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黄金牛市真要来了?

本站2019-07-10 19:19人围观

黄金牛市真要来了?

  最近这些年,全球央行的“去美元化”进程一直在持续,而全球央行的“去美元化”进程的直接受益者当属于黄金了。近8年来全球央行不断增持黄金资产,特别是2018年央行对于黄金的增持力度为布雷顿森林体系解体之后的最高水平,达到652吨。

  世界黄金协会的统计表明,2018年全球央行官方黄金储备增长了651.5吨,同比增长74%,2018年也成为1971年有记录以来央行净购买量最多的年份,显示出全球央行增持黄金意愿高涨。这一购买帮助黄金需求在去年提高了4%,至4345.1吨。

  具体来看,增持黄金资产的部分国家央行包括俄罗斯、波兰、匈牙利、印度,但发达国家如英国、德国、法国和日韩等外储资产并未增加黄金储备。俄罗斯央行黄金储备是连续13年都在增持,印度央行、波兰、匈牙利是在2018年开始增持黄金。

  《福布斯》的财经撰稿人——霍姆斯(Frank Holmes)来说,各国央行最近的黄金购买行为可能是与贵金属有关的最耸人听闻的故事,因为自1971年以来,各国央行从未购买过这么多黄金。

  如此前多次提及,尽管各国政府自2010年以来一直是净买家,但去年央行黄金需求出现了前所未有的飙升。据世界黄金协会(WGC)上个月公布的最新数据显示,2018年,全球各国央行购买了651.5吨黄金,较2017年飙涨了74%。

  651.5吨!这是有记录以来的第二高,净买入量更是达到了1971年美国尼克松总统废除金本位制——美元与黄金的固定兑换体系脱钩后央行购买黄金最多的一年。

  值得一提的是,除了各国央行疯狂买入651吨黄金以外,更让市场惊讶的是,2018年中国央行也“罕见”公开买入黄金!

  外管局1月初援引央行公布数据显示,截至去年的12月末,中国央行的黄金储备5956万盎司(1688.495吨),而11月末为5924万盎司,即:2018年,中国央行购买了32万盎司(约9吨)黄金!

  而且远不止于此,中国央行俨然成为黄金“发烧友”。自2018年12月以来,我国黄金储备规模连续3个月增持,并且3个月共增持102万盎司黄金。具体数据是,2018年12月,中国官方黄金储备为5956万盎司,在近两年(自2016年10月以来)首次出现环比增长,增加32万盎司。2019年1月末黄金储备为5994万盎司,环比增加38万盎司;2月末黄金储备为6026万盎司,环比增加32万盎司。

  此次罕见连续增持再次引起业内关注。分析人士认为,未来我国黄金储备的增持空间依然较大,但大概率会逐步增持。

  值得注意的是,在2018年12月前,中国央行已经超两年(26个月)没有增持黄金,这段时间正值美元的加息周期,如今为何持续增持黄金,很大因素可能就是美联储加息转向,印度已带头降息,多国央行纷纷下调通胀和经济增速预期,全球可能将迎来新一轮降息潮。

  可以说,本轮“去美元化”主要由俄罗斯央行所推动,2018年年中俄罗斯央行储备资产中的美元资产规模为1000亿美元,而2017年年中其持有的美元资产曾达到1909亿美元,1年间下降超过900亿美元,美元资产已由46.3%下降至21.9%。而从美国国债的外国持有者结构来看,减持方主要也由俄罗斯、中国、土耳其构成,2017年年末至今,俄罗斯减持近900亿美元美国国债幅度最大,中国减持583亿美元,而土耳其减持494亿美元。

  与此同时,俄罗斯疯狂囤积黄金,在俄罗斯央行在2018年购买了274.3吨黄金,同时几乎全部出售其美国国债组合。自本世纪初以来,俄罗斯的黄金储备至少增加了500%。

  在总统普京的支持下,俄罗斯央行一直大举押注黄金。在美国于2018年4月对俄罗斯实行制裁后,俄罗斯更加疯狂的囤黄金,抛美债。

  而2019年俄罗斯的黄金储备依然在增加,据俄罗斯央行上周公布的外汇储备数据,该国黄金储备在上个月增加了31.1吨至2149吨。大多数分析师认为,俄罗斯未来将继续增持黄金,这种趋势甚至可能在未来几个月加剧。

  投资和资产管理公司IncrementumAG的基金经理Ronald-Peter Stoeferle在其年度报告“In Gold We Trust”中表示:“俄罗斯增持黄金是美元化过程中的一部分,而且这种趋势正变得越来越强。”

  Stoeferle补充说,随着美国债务负担的增加,各国央行寻找替代资产不足为奇。而黄金具有的流动性使得其成为各国央行的选择。

  《货币战争》作者JimRickards还指出,从政治上讲,俄罗斯正在远离美元资产,这一点在西方并非没有引起注意。

  美银美林大宗商品分析师表示,在过去十年,俄罗斯一直是黄金的最大买家。与此同时,俄罗斯也是促使外汇储备从美元转向多元化的最积极国家,该国外汇储备中美元的比例在去年从46%降到了22%。

  可以说,目前除了美国、俄罗斯和中国等传统央行之外,没有参与这一趋势的国家实际上也加入了这一潮流。比如新兴经济体中的印度、波兰、匈牙利央行是在2018年开始增持黄金。

  咨询公司Metals Focus高级分析师梁俊璐表示,“这包括波兰和匈牙利,它们是本世纪初以来第一批购买黄金的欧盟国家,以匈牙利为例,该国央行不仅购买了32年来的第一批黄金,还将黄金总持有量增加了10倍。”

  甚至印度也进入了这种抢购狂潮。上周五(3月22日), ET市场新闻报道:“印度储备银行(RBI)在近十年来首次出手购买黄金,表明在固定债券收益的回报和资本价值在加息环境正在下降的情况下,黄金可以作为存储价值的需求。印度央行在2017-18财年增持了8.46吨黄金……”根据其最新年度报告,印度央行的黄金储备达到566.23吨。

  1、利率重回下行趋势。全球经济均呈现放缓趋势。为应对经济下行,全球货币政策周期转向宽松,利率趋势向下。而黄金没有利息,利率上涨对金价是利空。就连美联储也于北京时间21日凌晨2点的美联储议息会议传递今年将不加息。并且下调2019和2020年的经济增长预期。目前越来越多的央行选择货币宽松政策。这使得利率环境边际改善,利率趋势下行为黄金上涨创造了利多空间。

  目前净增持黄金资产的多是新兴国家央行,新兴国家往往面临美国以美元为武器的政策制约,所以新兴国家尤其是与美国国际政治关系不太密切的国家往往有增持需求。另外,新兴国家的外储资产中往往黄金储备资产比例偏低,有一定提升空间。此外,调查网站赚钱国外各国央行增持黄金储备,也有稳定本币的考量。

  4、纸币信用受损,美元回落。美元定价的黄金,往往受美元汇率的影响。从历史看,美元指数的5年期间变化与美国双赤字的5年变化(领先2年)密切相关。美国赤字规模仍在进一步扩大,构成美元指数回落的基本面因素。

  在期货市场上,交易结构也显示美元多头过于拥挤,美元见顶的概率较高。美元投机净多头上升到高位水平,而投机性的多头占比在历史最高水平,预计美元易下难上。

  目前看来,全球央行已成为黄金最大买家,加之美联储鸽派对黄金的利多,黄金牛市要来了么?

  分析师们表示,全球央行需求的增长对黄金市场是个好兆头,预计俄罗斯仍将是黄金市场的主要参与者。在2018年,全年各国央行总计增持了651.5吨黄金储,同比飙升74%。这是布雷顿森林体系结束之后,各国央行最大的年度净增持量。

  分析师们表示,随着各国央行大量买入黄金,再加上一系列其他因素,最终让霍姆斯和许多其他专家相信,今年黄金价格飙升至1400美元,甚至1500美元都是极有可能的。

  ? 道明证券分析师认为,央行的需求为金价提价了坚实的支撑,预计金价将在今年年底升至1400美元水平。

  ? 申银万国期货贵金属分析师林新杰表示,虽然黄金与其他资产相比波动较小,但能够对资产组合的风险收益和多样性有相当程度的优化,尤其在全球经济放缓预期和地缘政治风险上升的环境下,黄金有优异的表现。

  ? 宝城期货相关分析师认为,从黄金的季节性规律来看,过去几年大的单边行情都没有发生在二季度。一般金价年初的旺季在3月左右达到阶段性高点。而后3-6月的走势情况,过去5年中有3年为宽幅震荡,有两年表现为震荡偏弱。在本轮购金周期中,中国央行累计买入量达到102万盎司。鉴于在上一个黄金增持周期中,央行“抄底”有不俗的表现,未来金价走势偏强的概率较大。

  ? 资深大宗商品技术市场分析师Gary S. Wagner周一(3月25日)撰文写道:全球主要央行一直在悄悄地积累并增加其黄金储备。主要基金经理也加入全球央行行列,对黄金持有乐观看法。

  据Kitco 新闻报道,“在商品期货交易委员会(Commodity futures Trading Commission)最近一周编制的数据报告中,基金经理大幅增加了他们对黄金期货的看涨头寸。分析师表示,甚至在政策制定者连续第二次给市场一个温和的惊喜之前,市场似乎就已经考虑到美联储将变得更加温和。”

  此外,道明证券(TD securities)曾公开表示,“由于预期联邦公开市场委员会(FOMC)的基调听起来较为温和,基金经理积极回补其黄金空头头寸,并进行了新的多头敞口。同时,美元的疲软和对经济增长的担忧也推动了这段时间的黄金价格大幅增长。”

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