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【中财期货】每日晨会焦点—20190628

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【中财期货】每日晨会焦点—20190628

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  股指:昨日期指大幅增仓,前20净空比例,IF净空下降;IC净空下降;IH净空下降。昨日中科曙光复牌跌停,中信建投第二天跳空跌停,但股指开盘大涨,贸易相关消息推动。陆股通巨额净流入,中信建投跌停打开,茅台突破千元。午后陆股通有所卖出,股指小跳水但很快修复,电力石油有所下跌。央行开展CBS操作提升银行永续债流动性,货币政策委员会继续强调把好货币供给总闸门,M2和社融GDP匹配。证监会明确民营企业债券融资支持工具落地交易所债券市场。技术上,股指冲击上周高点,尝试进一步回补5月大缺口。

  国债:周四资金面维持宽松,传G20中美贸易战将达成暂时休战协议,美国将不对中国3000亿商品加征关税,受此影响,风险偏好短期回升,10年期国债基准收益率升1bp至3.255%。大的做多逻辑不变:经济走弱、贸易战继续发展、货币政策边际宽松等利好中长期走势,十债继续多头配置。当前3.255%的10年期国债收益率仍有较大下行空间。走势来看,T1909维持周线级别上涨,当前处于一小时级别回调。短期阻碍收益率下行的因素主要是风险偏好抬升,叠加利率地方债供给高峰。不过我们认为利率债后期供应会减弱,而贸易战消息利好有限,且仍存在较大不确定性。操作方面建议T1909中长线习特会,另美国贸易代表办公室本周可能将公布3000亿关税听证会结果,周日公布中国制造业PMI数据。

  金:周四传G20中美贸易战将达成暂时休战协议,美国将不对中国3000亿商品加征关税,受此影响,风险偏好短期回升,利空金价。晚间利率回落,利好金价,故而金价短期震荡。我们继续维持中长线看多金价观点不变,并调高金价区间至1350-1500。主要逻辑是利率下行趋势及避险需求推动。下半年美股走势仍不看好,一旦其转跌,黄金将迎来新的升势。短期来看,存在较大不确定性,重点关注G20日本峰会期间的习特会,及美国关于对3000亿商品加征关税听证会结果。走势上处于周线小时级别回调。操作上建议中长线多单持有不动。

  铜:6月27日SMM 1#电解铜均价47100元(-180),A00铝均价13930元(10);LME铜库存241175(-0.22%)吨,铝库存1003750(+0.52%)吨;投资建议:美联储未来降息概率增加,美指走弱,关注G20峰会中美领导人会谈结果,短期沪铜突破小震荡区间的上沿,强势反弹,中期看中国经济当前仍稳中向好,政府解决企业融资困难,目前房地产投资增速相对良好,基建投资增速开始回升,下游需求相对稳定,当前货币政策稳健,财政政策偏积极,基本面相对偏好,操作上寻找机会建立多单。

  锌:6月27日SMM 0#锌锭均价20110元(-110),1#铅均价16100元(-100);LME锌库存98975(-1.83%)吨,铅库存66650(-0.74%)吨;投资建议:目前整体显性库存仍偏低。锌矿加工费回升较快,锌矿供应逐渐向好,冶炼厂开工率逐步提升,锌锭产量缓慢恢复,冶炼产能陆续释放,目前下游需求一般,基本面偏弱,关注中美贸易进展,中期锌矿供应增加及冶炼产能释放预期仍存,操作上建议反弹至23000一线抛空。

  镍:截止至晚间12点,沪镍1908合约上涨0.92%,报102020元,伦镍上涨1.64%,报12695美元。晚间镍价继续上行。印尼东部地区发生5.1级地震,震中位于埃纳罗塔利东北246公里处,震源深度19.8公里。俄镍现货贴水100元/吨,金川镍现货升水1500元/吨,成交平平。印尼的震动模式令人惊叹,短短两周时间3次地震,镍价应声而涨。由于印尼实际上已经成为我国目前最大的镍资源供给国,这样的影响更加深远。空头减持。

  钢铁:20mm三级螺纹钢全国均价4080元/吨(+21);4.75mm Q235热卷全国均价3910元/吨(+8)。螺纹、热卷10合约均小幅上涨,螺纹10收于4001元/吨(+0.08%);热卷10合约收于3897元/吨(-0.49%)。螺纹产量回落至373.17万吨(-3.12),社库继续累库,厂库有所缓解,总库存较前期有所好转。河北地区钢企盈利空间有所改善。需求方面,终端需求未有较大改观,成交量环比昨日略降,商家观望较多,现货拉涨动力不足。唐山地区限产若执行到位,预计影响每日铁水产量7万吨左右,叠加前期限产对于每日铁水产量的4万吨,钢材日产量总影响将达到11万吨,约占今年5月份粗钢日均产量的3.7%。对于唐山地区的周热轧卷板减量影响约为27.5万吨,对于螺纹周度减量约为8.5万吨。如果限产严格执行,短期来看,当前库存累积情况将出现缓解,钢材供需关系有所改善,钢价将出现修复性上涨。操作上短期可做多钢厂利润、做多螺矿比。

  铁矿:期货盘面强势运行,09合约收于821.5元/吨(+17.5);现货成交价格有所回落,青岛港61.5%PB澳粉车板价855元/湿吨(+13)。发货量回升、到港量回升,高疏港量下港口库存降幅较大。重点钢厂铁矿日耗回落,进口烧结粉库存处于低位。尽管目前港口铁矿低库存,但铁矿发货有企稳回升迹象,限产势必对铁矿需求产生明显冲击,港口库存不排除在未来一个月出现阶段性累积情况。在当前限产背景下,钢厂观望心态渐浓,短期议价能力有所增强,未来需关注限产执行力度。

  焦煤焦炭:唐山钢厂环保限产加强,除山东临沂环保限产外焦化开工正常,钢厂环保后焦炭需求驱动短期向下,钢厂开始普遍第二轮提降焦炭100,目前现货偏弱但钢厂利润将回升,钢厂环保趋严后焦化环保预期需要关注,故如焦化环保不加强下短期近月焦炭或仍维持震荡态势,暂估区间2050-2150,重点关注焦化后期是否会跟随钢厂提高环保力度、钢厂开工情况。

  动力煤:秦港Q5500现货收于607元/吨(+2);郑煤09合约收于596.8元/ 吨(+1.2)。供给方面,榆林地区已有煤矿接到煤管票放开的通知,目前当地大部分煤矿出货一般,有少量库存压力,后期随着供应宽松,煤价或将继续下跌。受需求端弱势影响,港口成交仍有限。需求方面,下游煤炭库存较高,受近期南方降雨偏多影响,电厂耗煤仍处于较低水平。六大发电集团日耗60.4万吨(+0.13),下游短期仍以采购长协煤为主,采购依旧偏弱。库存方面,六大电厂库存1757.7万吨;环渤海三港库存1136.5万吨。受近期进口煤传闻影响,进口澳煤价格较低,但政策尚存不确定性,市场采购意愿较低。临近夏季耗煤旺季,市场对于动力煤需求具有一定预期,但目前下游高库存为当前主要矛盾,下游采购意愿存疑。短期或将震荡运行。

  PTA:周四PTA 9月合约盘中触及涨停后回落,7月合约涨停。PTA现货价6310(+185)元/吨,现货成交基差360元/吨。PX现货价849(+5)美元/吨,PTA利润1302元/吨,PX利润146元/吨,涤纶POY利润292元/吨。涤丝产销数据110%,涤丝POY价格8335(+300)元/吨。涤丝价格今日上涨300元,由于PTA上涨,低库存的涤丝跟着涨价。PTA供应商出现捂盘惜售现象。福海创450万吨PTA装置计划7月3日开始检修,预计检修20天。近期PTA大幅反弹的原因是PTA利润大幅反弹,7月份由于检修导致现货偏紧。除了基本面因素,投机资金市场情绪也起到助推行情的作用。周四多个期货品种冲高回落,市场整体做多情绪有所缓和。后期需关注PTA装置检修情况,及下游需求。

  乙二醇:周四乙二醇小幅下跌,乙二醇现货价4475(+30)元/吨。周四多个期货品种冲高回落,市场整体做多情绪有所缓和。乙二醇基本面长期较弱,所以率先出现回落。5月底至今终端织造厂逢低大量买入涤丝原料,主要是投机性备货。聚酯工厂的开工率短期有望继续维持在90%高位,乙二醇的消费量短期会有所上升。华东港口库存目前125.1(-5.7)万吨,仍处于历史高位。长期看,乙二醇核心矛盾依旧是产能过剩,这将长期压制乙二醇价格。目前进入需求淡季,坯布库存达到42天历史高位,终端需求尚未好转。后期重点关注库存和下游需求情况。

  PVC:后期供应不再增加,需求处于淡季,去库基本结束,关注G20期间贸易战谈判,预计偏弱震荡。上个交易日主力V09合约高开低走,收于6815,环比下跌1.02%。现货价格继续小幅回落,下游需求疲软,常州市场电石法低端料报价6770元/吨(-10),09-01月差+200(+20)。供应方面,因北元开始检修,本周开工率有所回落,6月20日PVC企业开工率75.8%,环比下降2.91%,六月份检修涉及483万吨,较前值增16万吨,预计后期开工变化不大。截至6月21日,社会库存环比升0.65%,同比高53%,四月下旬以来去库速度弱于去年同期,反映需求下滑较大,最近三周库存基本持平,去库周期恐已结束,警惕淡季下库存持续累积。PVC地板5月份出口略超预期,出口量38万吨,同比增加29%,这可能与已签订订单有关,后期贸易战升级带来的额外关税加征或形成明显拖累。成本端,电石价格略有回升,边际产能利润尚可,烧碱近期受环保原因有所走强,但仍在成本线附近。外盘方面受台塑上调7月船货报价提振,积极跟涨,进口窗口彻底关闭,东南亚出口窗口打开附近,在-26元/吨左右。重点关注贸易战态势,企业安全审查情况,库存消化速度。

  原油:昨日国际油价呈现窄幅震荡走势,投资者敬待消息刺激。近日,国际油价面临即将到来的两大事件影响,一件是本周的G20峰会,涉及中美贸易加征关税的进展。上周,中美领导人通线前夕美再度威胁加征关税,外交部表示中国人不信邪,不怕压,从来不吃这一套,中美贸易之间还存在一定的变数。另一件是OPEC+于7月1-2日举办的OPEC+减产大会,昨日伊拉克油长表示伊拉克希望OPEC减产协议延长;

  基本上市场已经预期7月OPEC+将继续减产,若减产量超过预期,即进一步减产的话,则对油价有明显的提振效果。

  目前WTI已经到了60美元/桶的压力位,若有效突破,或有进一步上升空间。

  甲醇:昨日甲醇大幅下泄,MA1909合约收于2323元/吨。现货方面,太仓甲醇市场续跌。太仓甲醇市场现货报盘在2285-2900元/吨自提。午后小单现货成交在2280-2290元/吨自提。山东南部甲醇市场弱势震荡。昨日当地主力工厂出厂2130-2140元/吨;临沂地区报价2100-2120元/吨(未含增值税),交投延续清淡局面。内蒙古地区甲醇市场暂稳整理。北线元/吨,部分低价商谈亦有听闻,但未有成交听闻;南线元/吨,成交偏弱。截至6月27日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.94%,环比上涨1.15%;本周期内,国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在84.2%,较上周下降0.9个百分点;截至6月27日,整体来看沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存下降至90.02万吨。昨日南京诚志新建MTO装置投料试车,需求方面存利好提振,短期内预计甲醇大幅下跌空间相对有限,维持区间震荡走势。

  聚烯烃:昨日聚烯烃价格延续冲高。现货方面,期货低开震荡后走高,虽部分石化继续上调,但市场买卖气氛偏弱,商家出货缓慢,部分小幅让利。下游采购意向不高,刚需采购为主。华东PE价格7800-8000元/吨,再生PE价格6700-6900元/吨(不含税),PP华东价格8500-8600元/吨,山东地区丙烯市场主流成交7520-7600元/吨,粉料8000-8050元/吨,再生PP价格7100-7200元/吨(不含税)。检修方面,目前聚乙烯聚丙烯开工均有回升。新产能方面,恒力石化近期即将开车,涉及PP产能45万吨,巨正源60万吨PP装置目前已经成功开车,正式产品计划将在6月份销售,两套装置正式投产后,每月预计增加8万吨的新增产能。截至6月21日,国内PE库存环比6月14日窄幅下降6.9%,其中上游生产企业PE库存环比降,PE样本港口库存环比下降,样本贸易企业库存环比下降。国内PP库存环比6月14日下降8.34%,其中石化企业库存、港口库存下降,贸易企业库存上升。聚烯烃生产企业开工率低位回升,库存压力仍大,加之聚乙烯进入淡季,聚丙烯旺季不旺,新增产能压力仍存,前期供应结构结构问题也有所改变,标品供应增加。中长期来看仍以偏弱走势为主,不建议追多,可考虑结合原油地缘政治炒作情况,酌情逢高布局空单。

  油豆粕:周四,沿海豆粕价格2840-2920元/吨,较上周四报价波动10-20元/吨。美国中西部降雨阻碍大豆播种,目前仍落后去年同期,继续提振美豆价格。国内豆粕受非洲猪瘟影响,养殖户补栏积极性受抑,近期进口大豆增加,豆粕库存开始涨库,国内豆粕跟随运行为主。

  周四,广州24度棕榈油报价4250元/吨,沿海一级豆油5150-5330元/吨,较前一日波动10-30元/吨。MPOB5月库存降至246万吨,为10个月低点,报告利多。据SPPOMA 预计,6月1-20日马来棕榈油产量同比降15.90%,单产降15.16%,较前10日增长明显,油脂上行乏力。

  白糖:现货方面,柳州现货价5250元/吨(-20)。印度受干旱影响较大,但干旱的马邦等地区已经迎来雨季,短期利空糖价。五月产销数据显示,本制糖期全国累计产糖1076.04万吨,同比增加45.41万吨;其中产甘蔗糖944.5万吨,同比增加28.84万吨;产甜菜糖131.54万吨,同比增加16.57万吨。全国累计销售食糖666.77万吨,同比增加92.1万吨,产销数据好于预期。由于进口糖许可证发放,加工糖大量上市,且传闻国储糖将出库,供应宽松下糖价偏弱。

  棉花/棉纱:现货方面,新疆棉现货价14250元/吨(+50)。美棉出口方面,6月20日止当周,陆地棉出口销售净增7.2万包,新销售7.75万包,对棉价有一定的支撑。国内储备棉成交有所回暖。6月27日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1.1万吨,成交均价13069元/吨,较前一交易日上涨112元/吨,折3128B价格14244元/吨,较前一交易日下跌52元/吨。贸易战方面,根据彭博报道,有知情人士透露,美国愿意暂停对下一轮3000亿美元的中国商品加征关税,与此同时北京和华盛顿正在为恢复贸易谈判做准备,后续继续关注G20贸易战的进展。棉纱方面,进口棉纱的对国内棉纱的价格压力较大,印度32支普梳纱到港提货价21800元/吨(0),棉纱价格难以维持高位,注意棉纱合约的流动性风险。

  鸡蛋:27日蛋价以小幅上涨为主,主销区北京涨;上海稳定;广东到货正常,走货稍快,稳中有涨。主产区山东、河南稳定为主,部分地区上涨;东北地区小涨为主;南方粉蛋小幅上涨,各产区均价3.55元/斤。部分销区在3.75元/斤左右,淘汰情况:可淘老鸡不多,屠宰企业抵触高价,成交一般。补栏情况:目前养殖单位空栏普遍不多,整体补栏积极性较前期下滑,加之高温天气不利于养殖单位育雏,部分企业鸡苗排单放缓,多数企业鸡苗订单排至7月下旬,少数排至8月中上旬。多数企业种蛋利用率暂时维持在100%,期货方面,周四鸡蛋09合约震荡下行,日收盘至4309点,日跌幅0.92%,持仓回落,鉴于经过前几天大幅回调后,继续下行动力不足,鸡蛋下行空间有限,建议交易者保持多头操作思维但注意回调风险。

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